企業(yè)管理：納斯達(dá)克自身的特點(diǎn)

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　　相比較而言，納斯達(dá)克有其自身的特點(diǎn)：

　　1、雙軌制。在上市方面分別實(shí)行納斯達(dá)克全國市場和小型資本市場兩套不同的標(biāo)準(zhǔn)體系。通常，較具規(guī)模的公司在全國市場上進(jìn)行交易；而規(guī)模較小的新興公司則在小型資本市場上進(jìn)行交易，因?yàn)樵撌袌鰧?shí)施的上市要求沒有那么高。但證券交易委員會(huì)對(duì)兩個(gè)市場的監(jiān)管范圍并沒有區(qū)別。

　　2、交易系統(tǒng)。納斯達(dá)克在市場技術(shù)方面具有很強(qiáng)的實(shí)力，它采用高效的“電子交易系統(tǒng)”（ECNs），在全世界共安裝了50萬臺(tái)計(jì)算機(jī)終端，向世界各個(gè)角落的交易商、基金經(jīng)理和經(jīng)紀(jì)人傳送5000多種證券的全面報(bào)價(jià)和最新交易信息。但是，這些終端機(jī)并不能直接用于進(jìn)行證券交易。如果美國以外的證券經(jīng)紀(jì)人和交易商要進(jìn)行交易，一般須通過計(jì)算機(jī)終端取得市場信息，然后用電話通知在美國的全國證券交易商協(xié)會(huì)會(huì)員公司進(jìn)行有關(guān)交易。由于采用電腦化交易系統(tǒng)，納斯達(dá)克的管理與運(yùn)作成本低、效率高，同時(shí)也增加了市場的公開性、流動(dòng)性與有效性。

　　3、造市人。納斯達(dá)克擁有自己的做市商制度（Market Maker），它們是一些獨(dú)立的股票交易商，為投資者承擔(dān)某一只股票的買進(jìn)和賣出。這一制度安排對(duì)于那些市值較低、交易次數(shù)較少的股票尤為重要。這些做市商由NASD的會(huì)員擔(dān)任，這與VSE的保薦人構(gòu)成方式是一致的。每一只在納斯達(dá)克上市的股票，至少要有兩個(gè)以上的做市商為其股票報(bào)價(jià)；一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票的做市商往往能達(dá)到40－45家。平均來說，非美國公司股票的造市人數(shù)目約為11家。在整個(gè)納斯達(dá)克市場中，大約有500多個(gè)市場造市人（market maker），其中，在主板上活躍的造市人有11個(gè)。這些做市商包括美林、高盛、所羅門兄弟等世界頂尖級(jí)的投資銀行。納斯達(dá)克現(xiàn)在越來越試圖通過這種做市商制度使上市公司的股票能夠在最優(yōu)的價(jià)位成交，同時(shí)又保障投資者的利益。

　　4、保薦人制度。在納斯達(dá)克市場，造市人既可買賣股票，又可保薦股票，換句話說，他們可對(duì)自己擔(dān)任造市人的公司進(jìn)行研究，就該公司的股票發(fā)表研究報(bào)告并提出推薦意見。

　　5、交易報(bào)告。造市人必須在成交后90秒內(nèi)向全國證券交易商協(xié)會(huì)當(dāng)局報(bào)告在市場上完成交易的每一筆（整批股）。買賣數(shù)量和價(jià)格的交易信息隨即轉(zhuǎn)發(fā)到世界各地的計(jì)算機(jī)終端。這些交易報(bào)告的資料作為日后全國證券交易商協(xié)會(huì)審計(jì)的基礎(chǔ)。